【雜志簡(jiǎn)介】

　　《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》由中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心主辦。主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)金融管理部門對(duì)形勢(shì)變化和政策走向的權(quán)威評(píng)述;全球財(cái)經(jīng)和亞太金融分析;中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況;全面詳實(shí)的報(bào)道中國(guó)外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)及其他金融市場(chǎng)的政策、理論、實(shí)務(wù)的新最動(dòng)態(tài)等。

　　【收錄情況】

　　國(guó)家新聞出版總署收錄　中國(guó)知網(wǎng)、維普中文期刊全文收錄

　　【欄目設(shè)置】

　　主要欄目：研究報(bào)告、文獻(xiàn)綜述、簡(jiǎn)報(bào)、專題研究。

　　雜志優(yōu)秀目錄參考：

　　(12)美國(guó)金融監(jiān)管改革的最新進(jìn)展

　　(19)新一輪量化寬松對(duì)中國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的影響

　　(22)人民幣匯率波動(dòng)背景下的“鐘擺效應(yīng)”探析

　　(25)回顧澳洲金融改革 深化中澳金融交往

　　(30)歐元區(qū)國(guó)債強(qiáng)制引入集體行動(dòng)條款的可能影響及啟示

　　(34)日本超寬松貨幣政策的歷程、效果及啟示

　　(40)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行職能的理論與實(shí)踐探討

　　(43)以更開放的態(tài)度支持融資擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展

　　(47)產(chǎn)融結(jié)合及我國(guó)的產(chǎn)融結(jié)合型銀行：基于商業(yè)模式的分析

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)論文：新背景下農(nóng)村信用社發(fā)展模式研究

　　【摘 要】隨著國(guó)家對(duì)農(nóng)村信用社深化改革的要求，以及溫州試驗(yàn)區(qū)掀起的新一輪金融改革，尤其是在民間資本開放的前提下，農(nóng)村信用社面臨的挑戰(zhàn)更大，再加上農(nóng)村信用社歷史包袱較重、改革不徹底，制約了其進(jìn)一步發(fā)展壯大。因此，在新背景下研究農(nóng)村信用社的發(fā)展模式具有重要意義。

　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)學(xué)論文,農(nóng)村信用社發(fā)展模式,研究

　　1.新背景及新背景下的挑戰(zhàn)

　　農(nóng)村信用社自成立以來，作為黨和政府聯(lián)系廣大人民群眾的金融紐帶，始終本著服務(wù)“三農(nóng)”的宗旨，不斷完善服務(wù)功能和提高服務(wù)質(zhì)量，為實(shí)現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，是我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融主力軍。但是由于歷史包袱沉重，嚴(yán)重阻礙了農(nóng)村信用社的發(fā)展、制約了支農(nóng)服務(wù)能力。

　　中國(guó)貨幣市場(chǎng)最新期刊目錄

銀行債券投資的季節(jié)性規(guī)律分析————作者：鄭葵方;

摘要：<正>銀行是我國(guó)債券市場(chǎng)最大的投資主體。文章分析2020—2024年銀行各季度和月份凈增持債券的平均規(guī)模，以探尋債券投資的季節(jié)性規(guī)律及其原因。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從季度看，銀行一、三季度債券需求旺盛；從月度看，1、3、6、8和9月銀行債券需求較大；總體上，銀行的月度債券凈增持規(guī)模與存貸差變化高度正相關(guān)

同業(yè)存單定價(jià)的再思考————作者：周冠南;宋琦;

摘要：<正>同業(yè)存單的定價(jià)框架出現(xiàn)新變化，傳統(tǒng)錨定指標(biāo)（DR007加點(diǎn)及MLF利率）的上下限約束弱化，逆回購利率或已成為新定價(jià)的下限，而MLF利率的保護(hù)作用減弱但仍具參考意義。文章從同業(yè)存單的供求格局出發(fā)，結(jié)合資產(chǎn)比價(jià)效應(yīng)衡量同業(yè)存單的配置價(jià)值。研究發(fā)現(xiàn)，10年期國(guó)債或可作為1年期同業(yè)存單配置價(jià)值的參考；短端資產(chǎn)中1年期國(guó)債與同業(yè)存單的EVA價(jià)值具有較強(qiáng)相關(guān)性，1年期商業(yè)銀行普通債、中短票與...

金融市場(chǎng)中的交易執(zhí)行算法技術(shù)研究————作者：宋云飛;岳一飛;程登輝;

摘要：<正>文章回顧了交易執(zhí)行算法的發(fā)展歷程及其在不同資產(chǎn)類別中的應(yīng)用現(xiàn)狀，詳細(xì)闡述了交易執(zhí)行算法的標(biāo)準(zhǔn)流程，包括拆單、掛單和智能訂單路由等重要環(huán)節(jié)，并探討了算法在平衡交易成本、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及執(zhí)行完成度等方面的考量。最后，文章分析了交易執(zhí)行算法對(duì)市場(chǎng)帶來的重要機(jī)遇和潛在挑戰(zhàn)，并強(qiáng)調(diào)在其推廣應(yīng)用過程中，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)性監(jiān)控

支付視角下我國(guó)央行如何應(yīng)對(duì)人工智能帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)————作者：鄧濤;

摘要：<正>人工智能在我國(guó)支付領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，相應(yīng)地對(duì)我國(guó)央行的履職能力產(chǎn)生一定的影響。文章從支付視角詳細(xì)分析人工智能給我國(guó)央行帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并提出應(yīng)對(duì)策略。近年來，憑借強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力和自我學(xué)習(xí)能力，人工智能在我國(guó)支付領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，影響力不斷擴(kuò)大。它不僅重塑了支付行業(yè)，相應(yīng)地提升了我國(guó)央行監(jiān)管洗錢欺詐、分析經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、制定貨幣政策和監(jiān)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，還帶來新的問題。對(duì)于人工...

在低利率環(huán)境下重構(gòu)理財(cái)行業(yè)價(jià)值坐標(biāo)系————作者：何衛(wèi)海;

摘要：<正>文章深入剖析了當(dāng)前理財(cái)行業(yè)面臨的兩組深層次、結(jié)構(gòu)性矛盾：一是居民財(cái)富管理需求擴(kuò)張與票息資產(chǎn)供給減速的“剪刀差”；二是市場(chǎng)波動(dòng)常態(tài)化與客戶低風(fēng)險(xiǎn)偏好的“溫度差”。通過對(duì)日本1990—2020年間資管機(jī)構(gòu)投資行為與偏好變化的研究，文章提出理財(cái)行業(yè)要重構(gòu)三維戰(zhàn)略坐標(biāo)系，從固收主戰(zhàn)場(chǎng)的“投資策略升級(jí)”、多元投資領(lǐng)域的“能力地圖重構(gòu)”和經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的“價(jià)值范式重構(gòu)”出發(fā)，擁抱全新時(shí)代命題

中國(guó)國(guó)債和政金債市場(chǎng)持有人分散度的趨勢(shì)與影響因素研究————作者：陸鴻蒙;劉穎;

摘要：<正>文章通過引入權(quán)重衰變因子，設(shè)計(jì)出可量化債券持有人分散情況的離散指標(biāo)，該指標(biāo)較傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)分析更具客觀性及靈活性。基于離散指標(biāo)，文章對(duì)2002年至2024年中國(guó)國(guó)債和政金債持有人的分散度變化情況進(jìn)行量化分析，著重考察新加入市場(chǎng)的投資者類別的影響，客觀評(píng)價(jià)債券市場(chǎng)宏觀口徑的持有人分布情況，并探討了中國(guó)國(guó)債和政金債持有人結(jié)構(gòu)變化的原因。文章發(fā)現(xiàn)2014年是中國(guó)國(guó)債、政金債持有人分散化的一個(gè)...

重新審視利率長(zhǎng)期走勢(shì)————作者：張繼強(qiáng);仇文竹;吳宇航;吳靖;

摘要：<正>不同于2019年的長(zhǎng)期利率下行周期，當(dāng)前宏觀層面、供求層面和海外層面均出現(xiàn)新變化，疊加短期內(nèi)債市對(duì)長(zhǎng)期邏輯和降息預(yù)期已反應(yīng)過度，文章認(rèn)為有必要重新審視利率長(zhǎng)期走勢(shì)及其內(nèi)在邏輯。目前利率上行空間仍有限，在中長(zhǎng)期內(nèi)轉(zhuǎn)為震蕩的可能性大；從長(zhǎng)周期來看，低利率這一大環(huán)境仍未完全逆轉(zhuǎn)，未來要特別關(guān)注AI應(yīng)用帶來的價(jià)格收縮效應(yīng)

2025年開年黃金市場(chǎng)分析與展望————作者：吳澤民;胡弘毅;

摘要：<正>2025年開年以來，全球黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。從盤面角度看，國(guó)際金市場(chǎng)“逼倉”行情與黃金漲勢(shì)直接相關(guān)；從資金角度看，亞系央行、ETF資金等的流入是重要因素；從宏觀視角看，信用周期支撐下的“去美元化”形成長(zhǎng)線支撐。展望未來，本輪黃金逼倉行情已經(jīng)告一段落，這給黃金帶來了短期拋盤壓力。不過，“去美元化”對(duì)黃金的長(zhǎng)線支撐仍然清晰，金價(jià)盤整幅度或總體可控期拋盤壓力。不過，“去美元化”對(duì)黃金...

極端“股債蹺蹺板”效應(yīng)初探——基于TailCoR模型對(duì)股債尾部相關(guān)性的研究————作者：唐瀚明;王振瀚;

摘要：<正>文章基于TailCoR模型，研究了中國(guó)股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的尾部相關(guān)性動(dòng)態(tài)特征，初步發(fā)現(xiàn)：當(dāng)股債波動(dòng)率同步上升、債券市場(chǎng)杠桿率提升以及中長(zhǎng)期利率型基金久期拉長(zhǎng)時(shí)，尾部相關(guān)性往往會(huì)增強(qiáng)。文章建議在投資交易中建立指標(biāo)體系，以判斷當(dāng)前股債尾部相關(guān)性水平，并配合使用對(duì)沖工具、降低倉位杠桿率、減少活躍券種持倉等方法，避免極端行情下的風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)信用債券定價(jià)效率影響因子研究————作者：李田 ;張堉唅;

摘要：<正>文章對(duì)國(guó)內(nèi)信用債券市場(chǎng)定價(jià)效率進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，信用債券經(jīng)典定價(jià)模型中的信用風(fēng)險(xiǎn)因子及市場(chǎng)流動(dòng)性因子基本有效，但部分信用債券品種流動(dòng)性較高而定價(jià)效率卻比較低，出現(xiàn)了明顯的“流動(dòng)性定價(jià)扭曲”現(xiàn)象，相關(guān)定價(jià)疑似受到業(yè)務(wù)合規(guī)因子引致的合規(guī)波動(dòng)利差影響。對(duì)此，文章建議：加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)“委托-代理”問題在金融領(lǐng)域的管理；加大債券市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)供給力度

貨幣政策因子驅(qū)動(dòng)下的國(guó)債收益率曲線預(yù)測(cè)研究基于動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel擴(kuò)展模型————作者：吳婧;王琳惠;張志遠(yuǎn);翁輝;

摘要：<正>文章基于動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel(NS)模型，采用滾動(dòng)最小二乘回歸等方法對(duì)其進(jìn)行擴(kuò)展，研究貨幣政策對(duì)國(guó)債收益率曲線的影響。實(shí)證結(jié)果表明，貨幣政策因子的引入顯著提高了動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型的預(yù)測(cè)能力。文章還提出了結(jié)合ARIMA模型及滾動(dòng)最小二乘回歸模型（OLS）的模型集成方法，該方法結(jié)合了時(shí)序模型和非時(shí)序模型的優(yōu)點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了動(dòng)態(tài)NS模型的預(yù)測(cè)性能。本研究為國(guó)債...

國(guó)債收益率持續(xù)下行的原因及相關(guān)建議————作者：梁斯;劉昊陽;張婧;

摘要：<正>2024年以來，國(guó)債收益率下行速度加快，降幅明顯超過政策利率下行幅度，出現(xiàn)“超調(diào)”現(xiàn)象。以中小銀行和資管、理財(cái)?shù)葹橹鞯耐顿Y機(jī)構(gòu)大幅增配債券資產(chǎn)，導(dǎo)致債券交易規(guī)模持續(xù)放量、國(guó)債收益率快速下行，帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患。建議監(jiān)管部門強(qiáng)化溝通與監(jiān)管力度，引導(dǎo)市場(chǎng)逐步回歸理性；投資機(jī)構(gòu)應(yīng)合理優(yōu)化資產(chǎn)配置策略，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

特朗普新政的特征與爭(zhēng)議淺析————作者：絲語;

摘要：<正>特朗普自2025年1月20日開啟第二個(gè)任期以來，在短短50余天天里便簽發(fā)了100余項(xiàng)總統(tǒng)行政令，是同期美國(guó)史上簽發(fā)行政令最多的總統(tǒng)。總體來看，特朗普政策呈現(xiàn)出極端化和保守化的特征，引發(fā)了巨大爭(zhēng)議，美國(guó)政治爭(zhēng)議，美國(guó)政治、社會(huì)的分裂與鴻溝呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)。近期市場(chǎng)震蕩折射出投資者對(duì)美國(guó)政策不確定性上升的疑慮和擔(dān)憂

人民幣套息交易：機(jī)制、演進(jìn)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)——以日元套息交易為參照————作者：薛勝偉;

摘要：<正>文章以日元的套息交易歷史為參照系，結(jié)合國(guó)際金融經(jīng)典理論，系統(tǒng)分析人民幣套息交易的運(yùn)行邏輯、市場(chǎng)表現(xiàn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)，試圖回答以下問題：一是為何日元能長(zhǎng)期成為全球套息交易的“融資貨幣之王”？二是人民幣套息交易的獨(dú)特路徑如何反映中國(guó)資本賬戶開放的階段性特征？三是在中美貨幣政策周期背離與人民幣國(guó)際化并行的背景下，套息交易對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響幾何

離岸人民幣外匯掉期的定價(jià)邏輯與趨勢(shì)————作者：付英俊;

摘要：<正>文章回顧了離岸人民幣外匯掉期市場(chǎng)歷史走勢(shì)，總結(jié)了影響離岸人民幣外匯掉期走勢(shì)的主要因素，對(duì)離岸人民幣外匯掉期的定價(jià)邏輯進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，利率平價(jià)是離岸人民幣外匯掉期定價(jià)的主要邏輯，中美利差和美元流動(dòng)性是離岸人民幣外匯掉期價(jià)格的主導(dǎo)因素。根據(jù)研究結(jié)論，文章對(duì)離岸人民幣外匯掉期市場(chǎng)未來走勢(shì)進(jìn)行了展望

重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范視角下農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的路徑探索————作者：楊陽;

摘要：<正>在當(dāng)前金融環(huán)境下，討論農(nóng)村商業(yè)銀行如何平衡信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，對(duì)于防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。文章分析了農(nóng)村商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品特點(diǎn)與流程，討論了農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)措施，以及如何平衡信貸風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，提出了農(nóng)村商業(yè)銀行未來發(fā)展建議

國(guó)內(nèi)政策性金融債ETF：現(xiàn)狀、問題及對(duì)策建議————作者：李嬌;

摘要：<正>近年來，國(guó)內(nèi)債券ETF增長(zhǎng)迅猛，規(guī)模已突破千億元。其中，政金債ETF作為被動(dòng)投資工具中的一種新選擇，雖然起步較晚，但發(fā)展十分迅速，逐步受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。文章重點(diǎn)分析了國(guó)內(nèi)政金債ETF的發(fā)展現(xiàn)狀以及面臨的問題，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。債券類交易型開放式指數(shù)基金(以下簡(jiǎn)稱“債券ETF”)是固定收益指數(shù)化投資中一種較為主流的投資工具，在海外市場(chǎng)發(fā)展已較為成熟。2024年以來，在低利率市場(chǎng)環(huán)...

投資者心理和行為視角下的債市漲跌邏輯————作者：杜瑞嶺;

摘要：<正>債券市場(chǎng)漲跌受多重因素影響，文章從投資者心理和行為視角對(duì)債市漲跌邏輯進(jìn)行了溯源。債市投資交易過程可分為三個(gè)階段：決策過程（思想）→交易行為（行動(dòng)）→市場(chǎng)表現(xiàn)（現(xiàn)象）。決策過程受主觀預(yù)期和客觀條件影響；交易行為需關(guān)注交易節(jié)奏、交易方式等細(xì)節(jié)；債市整體表現(xiàn)是投資者在交易過程中共同作用的結(jié)果。文章對(duì)該過程做進(jìn)一步分析并針對(duì)實(shí)際投資過程的各關(guān)鍵點(diǎn)，給出了相應(yīng)的建議

美債收益率攀升及其與國(guó)際債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系————作者：呂政;賀旭;

摘要：<正>現(xiàn)階段美債收益率飆升對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。文章應(yīng)用VAR模型實(shí)證分析美債收益率與國(guó)際債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，結(jié)果顯示：與美聯(lián)儲(chǔ)“加息周期”相比，“非加息周期”下美債收益率變動(dòng)對(duì)國(guó)際債券市場(chǎng)的影響更大，這說明美聯(lián)儲(chǔ)加息加劇了全球流動(dòng)性短缺，導(dǎo)致全球債券市場(chǎng)承壓；通過比較不同周期下的脈沖響應(yīng)可知，除中國(guó)、日本以外，其他主要國(guó)家脈沖響應(yīng)幅度的變化呈現(xiàn)出債券市場(chǎng)規(guī)模越大受美債收益率變動(dòng)...

歐盟碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理及啟示————作者：陳莉;

摘要：<正>為應(yīng)對(duì)全球氣候變暖，碳排放權(quán)交易迅速成為國(guó)際范圍內(nèi)廣泛采用的市場(chǎng)化減排工具，歐盟排放交易體系也發(fā)展為目前全球規(guī)模最大、成熟度最高的碳市場(chǎng)。隨著歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制的逐步生效實(shí)施，我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)碳排放權(quán)交易的需求進(jìn)一步提升。學(xué)習(xí)和借鑒歐盟碳排放權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展路徑和管控措施，有利于“穩(wěn)步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)參與全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)”，更好地為碳市場(chǎng)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)、流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理工具

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