供應(yīng)鏈金融是順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生的一種新興的融資模式，在我國(guó)已經(jīng)有了較為廣泛的應(yīng)用。目前，我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要是由銀行主導(dǎo)，大多數(shù)企業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈金融還比較陌生，對(duì)于其自身所在行業(yè)的應(yīng)用潛力大小也不明確。本文運(yùn)用行業(yè)集中度和行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量模型，計(jì)算出各行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力值，并進(jìn)行排序分析，為銀行和企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供指導(dǎo)建議。結(jié)果顯示，我國(guó)制造業(yè)和建筑業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力較大。

　　《金融教育研究》省級(jí)期刊雜志，創(chuàng)刊于1988年，原名為《江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào)》，原由中國(guó)人民銀行總行主管、江西金融職工大學(xué)主辦。2003年江西金融職工大學(xué)成建制并入江西師范大學(xué)，《江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào)》于2010年經(jīng)國(guó)家新聞出版總署批準(zhǔn)(新出審字[2010]483號(hào))，更名為《金融教育研究》，由江西師范大學(xué)主管主辦，江西師范大學(xué)學(xué)報(bào)雜志社編輯出版。

　　引言

　　供應(yīng)鏈金融的概念發(fā)端于20世紀(jì)80年代，發(fā)展于21世紀(jì)初期，在2008年世界金融危機(jī)中，供應(yīng)鏈金融有了進(jìn)一步的發(fā)展與應(yīng)用。國(guó)外對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究起步較早，Klapper(2004)[1]對(duì)供應(yīng)鏈中的中小型企業(yè)進(jìn)行研究，對(duì)他們采用的存貨融資模式進(jìn)行了分析，并詳細(xì)闡述了存貨融資模式的基本運(yùn)作原理。Fellen等(2009)[2]探討了全球信貸緊縮對(duì)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)系統(tǒng)資金鏈斷裂的影響，指出隨著外部環(huán)境的變化和企業(yè)對(duì)優(yōu)化供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)管理需求的增強(qiáng)，致力于提高整個(gè)供應(yīng)鏈效率的金融服務(wù)隨之產(chǎn)生，即供應(yīng)鏈金融。Hofmann(2005)[3]認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)在向核心企業(yè)提供融資和其它金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，以其為切入點(diǎn)，通過對(duì)核心企業(yè)這一優(yōu)秀關(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁和對(duì)物流、信息流、資金流的有效控制，同時(shí)向供應(yīng)鏈中上下游的中小企業(yè)提供融資便利的針對(duì)整條供應(yīng)鏈的金融服務(wù)。國(guó)內(nèi)有關(guān)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)研究始于2007年，是從物流金融演變過來的。羅齊和朱道立(2001)[4]首次提出了“融通倉(cāng)”的概念和基本理論框架及其相應(yīng)的運(yùn)作模式。隨后鄒小秡和唐元琦(2004)[5]在“融通倉(cāng)”概念的基礎(chǔ)上，給出了物流金融的定義，即對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的整個(gè)運(yùn)營(yíng)過程進(jìn)行管理，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，安排和協(xié)調(diào)物流領(lǐng)域中資金的流動(dòng)，使得管理更加有效。閻俊宏和許祥秦(2007)[6]提出：供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)就是由供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)的核心企業(yè)“1”出發(fā)，將服務(wù)擴(kuò)展到其配套企業(yè)“N”的一種業(yè)務(wù)模式。盡管國(guó)內(nèi)不少金融機(jī)構(gòu)早就涉足供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)量也穩(wěn)步增長(zhǎng)，但有關(guān)供應(yīng)鏈金融的行業(yè)應(yīng)用潛力及其帶來實(shí)際收益方面的定量研究很少，現(xiàn)有對(duì)于供應(yīng)鏈金融的研究大多為定性研究[7-9]。

　　1我國(guó)供應(yīng)鏈金融的行業(yè)應(yīng)用現(xiàn)狀

　　我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展主體是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行站在供應(yīng)鏈全局的高度，來提供相應(yīng)的全套融資服務(wù)，其核心思想是滿足企業(yè)的資金需求的同時(shí)也為自身創(chuàng)造盈利。由于我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要由銀行主導(dǎo)，因此本文從銀行角度分析闡述供應(yīng)鏈金融的行業(yè)應(yīng)用現(xiàn)狀。從銀行的角度來看，供應(yīng)鏈?zhǔn)且粭l信用鏈，鏈上各節(jié)點(diǎn)的信用水平不但相差很大，而且相互影響。而供應(yīng)鏈金融服務(wù)就是將核心企業(yè)良好的信用級(jí)別延伸到整條供應(yīng)鏈上，對(duì)供應(yīng)鏈整體重新進(jìn)行信用評(píng)估，將外部資金按需合理分配，從而將融資服務(wù)延伸到其他節(jié)點(diǎn)企業(yè)，以維護(hù)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)會(huì)針對(duì)不同的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)，重點(diǎn)選擇市場(chǎng)需求穩(wěn)定、行業(yè)容量廣闊、交易金額巨大、交易方式規(guī)范、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、集群效應(yīng)較好、與銀行合作程度較高的資金技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有利于銀行進(jìn)行縱向深入拓展。銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展前景以及產(chǎn)業(yè)鏈的狀況來估算各行業(yè)的信用級(jí)別，從而大致歸納應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)發(fā)展供應(yīng)鏈金融的行業(yè)為：(1)在資源方面具備顯著優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，如石油、煤炭、電力等能源類行業(yè)。這些行業(yè)中的企業(yè)通常擁有相當(dāng)雄厚的營(yíng)運(yùn)資金，且由于其自然資源獨(dú)占性優(yōu)勢(shì)使得整個(gè)行業(yè)的信用水平較高，不確定性風(fēng)險(xiǎn)較小。(2)已經(jīng)形成規(guī)模經(jīng)營(yíng)的，資金技術(shù)壁壘較高的，外來競(jìng)爭(zhēng)者不易進(jìn)入的行業(yè)，如鋼鐵、機(jī)械制造、汽車、建材等。這些行業(yè)有著多年經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)、強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈，并與較多的上下游供應(yīng)商和經(jīng)銷商形成了共存的鏈條關(guān)系。總的來說，根據(jù)各大銀行開展供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)情況可以看出，鋼鐵、汽車、能源三大行業(yè)是供應(yīng)鏈金融重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)，并且已初具規(guī)模，銀行在這三大行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈。

　　2我國(guó)供應(yīng)鏈金融的行業(yè)需求現(xiàn)狀

　　銀行在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時(shí)雖然會(huì)考慮企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求，但主要還是從自身利益出發(fā)，對(duì)于那些有很大融資需求但信用資質(zhì)不能滿足條件的企業(yè)一般選擇視而不見。因此我國(guó)的供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用現(xiàn)狀并不能完整體現(xiàn)我國(guó)供應(yīng)鏈金融的行業(yè)需求現(xiàn)狀。從企業(yè)的角度來看，供應(yīng)鏈金融提供的是一種供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)管理方案，它通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部的資金流進(jìn)行優(yōu)化來改善各節(jié)點(diǎn)的融資狀況，從而避免可能出現(xiàn)的資金缺口對(duì)供應(yīng)鏈造成的影響。因此各行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求取決于行業(yè)中企業(yè)的供應(yīng)鏈狀況和它們的資金改善需求。國(guó)外供應(yīng)鏈金融起步比我國(guó)早，發(fā)展也更為成熟，已有一些基于企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的調(diào)研結(jié)果。美國(guó)最大的調(diào)研公司Aberdeen集團(tuán)[10]在其2007年的一份供應(yīng)鏈金融標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查報(bào)告中指出，能夠通過供應(yīng)鏈金融應(yīng)用帶來顯著收益的企業(yè)主要集中在零售業(yè)、制造業(yè)、電子業(yè)、食品飲料業(yè)以及制藥業(yè)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融尚處于發(fā)展初期，有關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)相對(duì)較少，但許多企業(yè)基于自身的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于供應(yīng)鏈金融的適用行業(yè)也有著自己的看法。文獻(xiàn)[11]對(duì)數(shù)百家企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)進(jìn)行了詢問，受訪的財(cái)務(wù)總監(jiān)們普遍認(rèn)為制造業(yè)和汽車、零部件行業(yè)最適合采用供應(yīng)鏈金融，其次商場(chǎng)超市(即零售業(yè))、鋼鐵、化工和石油行業(yè)也較合適。此外，他們指出希望金融機(jī)構(gòu)能夠開發(fā)出與各行業(yè)實(shí)際運(yùn)作流程特點(diǎn)相匹配的供應(yīng)鏈金融解決方案。綜上，根據(jù)國(guó)內(nèi)外的調(diào)研結(jié)果可知，企業(yè)視角下我國(guó)對(duì)于供應(yīng)鏈金融需求較大的幾個(gè)行業(yè)集中在制造業(yè)(汽車、食品、飲料、電子產(chǎn)品、制藥)、批發(fā)零售業(yè)。由于供應(yīng)鏈金融在我國(guó)起步較晚，雖然以上幾個(gè)行業(yè)中的企業(yè)已逐漸認(rèn)識(shí)到供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用價(jià)值，但仍有部分企業(yè)并未意識(shí)到供應(yīng)鏈金融可以為其帶來可觀利益。為了讓企業(yè)充分了解到自身所在行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力大小，從而積極地參與到供應(yīng)鏈金融中來，以下將從理論角度定量地分析供應(yīng)鏈金融的行業(yè)應(yīng)用潛力，為我國(guó)企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融提供理論依據(jù)。

　　3供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量模型

　　目前，銀行和企業(yè)對(duì)適用于供應(yīng)鏈金融的行業(yè)的分析都是定性的，不能指出各行業(yè)的應(yīng)用潛力的具體值，及其之間的差距。為了更準(zhǔn)確地測(cè)量各行業(yè)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用潛力，下面構(gòu)建供應(yīng)鏈金融潛力度量模型，定量地分析各行業(yè)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用潛力。

　　3.1供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量指標(biāo)

　　由于各行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求大小主要取決于其供應(yīng)鏈狀況及其資金改善需求，因此估算供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力，首先要根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn)以及各行業(yè)遭受的財(cái)務(wù)優(yōu)化和運(yùn)營(yíng)成本的壓力進(jìn)行分析，從而選用合適的指標(biāo)來反映出這種資金運(yùn)營(yíng)壓力。根據(jù)實(shí)際情況以及已有的研究成果，本文選用行業(yè)集中度和行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期來體現(xiàn)各行業(yè)在資金運(yùn)營(yíng)方面的壓力，用于度量供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力。3.1.1行業(yè)集中度行業(yè)集中度又稱行業(yè)集中率或市場(chǎng)集中度，是評(píng)價(jià)公司控制市場(chǎng)效率的有效指標(biāo)，是決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、影響市場(chǎng)績(jī)效的重要因素。其集中體現(xiàn)了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、壟斷程度以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)集中程度，同時(shí)也反映了市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率。行業(yè)集中度越低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，越接近完全競(jìng)爭(zhēng)。在利潤(rùn)微薄而又競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，企業(yè)對(duì)于降低資金運(yùn)作成本的壓力應(yīng)該是較高。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的出現(xiàn)可以提供融資便利降低融資成本，穩(wěn)固整個(gè)供應(yīng)鏈條，提高企業(yè)的盈利水平。基于以上分析，本文選取行業(yè)集中度作為度量供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力的一個(gè)指標(biāo)。行業(yè)集中度越低，供應(yīng)鏈金融的行業(yè)應(yīng)用潛力越大。3.1.2行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期現(xiàn)金循環(huán)周期是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均時(shí)間，反映了營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性和需求，并決定了企業(yè)資金成本和使用效率。過往的文獻(xiàn)和實(shí)踐研究都表明現(xiàn)金循環(huán)周期與企業(yè)績(jī)效和收益呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且呈現(xiàn)行業(yè)差異。2002年，F(xiàn)arris和Hutchison[12]提出了現(xiàn)金周期模型，并對(duì)其進(jìn)行了相關(guān)的研究分析。他們認(rèn)為，縮短現(xiàn)金循環(huán)周期是實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益提升的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。他們給出的現(xiàn)金循環(huán)周期計(jì)算公式如下：現(xiàn)金循環(huán)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(2)對(duì)于各行業(yè)來說，各自對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理方法和效率存在著較大的差異，這種差異也從側(cè)面說明整個(gè)供應(yīng)鏈在資金流動(dòng)管理方面有著很大的改進(jìn)優(yōu)化空間。而行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期被認(rèn)為是該行業(yè)是否需要降低貿(mào)易財(cái)務(wù)成本的最顯著的指標(biāo)。行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期較長(zhǎng)，說明該行業(yè)對(duì)優(yōu)化資金流有更大的需求。而供應(yīng)鏈金融的作用就是可以有效地縮短企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，降低公司的營(yíng)運(yùn)資金融資成本。因此行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期可以作為度量供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力的另一指標(biāo)。行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期越長(zhǎng)，供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用潛力越大。本文所說的行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期是指各行業(yè)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期的算術(shù)平均值，各企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期可由公式(2)計(jì)算得到。

　　3.2供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量模型構(gòu)建

　　根據(jù)上文的分析，供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量模型可以采用行業(yè)集中度和行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。根據(jù)模型的計(jì)算結(jié)果對(duì)各行業(yè)應(yīng)用潛力進(jìn)行排序，從而選出應(yīng)用潛力較大的行業(yè)。設(shè)總共研究的樣本行業(yè)有n個(gè)，行業(yè)集中度(CR4)和行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期為第一個(gè)和第二個(gè)指標(biāo)，Xi表示第i個(gè)行業(yè)的行業(yè)集中度，Yi表示第i個(gè)行業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期。由于行業(yè)集中度CR4(Xi)屬于逆向指標(biāo)，故先對(duì)CR4采用倒數(shù)法，令X′i=1/Xi，將其變?yōu)檎�向指�?biāo)。根據(jù)Hofmann[13]對(duì)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)潛力衡量的相關(guān)理論，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的核心思想就是對(duì)企業(yè)的資金流狀況進(jìn)行優(yōu)化，而現(xiàn)金循環(huán)周期的長(zhǎng)短反映了企業(yè)資金流的狀況和資金使用效率，因此它與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心思想一致;另一方面，由于我國(guó)行業(yè)集中度普遍偏低，除了個(gè)別集中度極高的行業(yè)外，其余行業(yè)之間的差異并不太大。基于以上分析并結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期指標(biāo)Vi對(duì)于供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力的影響大于行業(yè)集中度指標(biāo)Ui的影響，即ω2>ω1。考慮到實(shí)際情況以及計(jì)算的簡(jiǎn)便性，設(shè)定ω1、ω2的值分別為0.3和0.7。

　　4模型計(jì)算及結(jié)果分析

　　由于我國(guó)行業(yè)眾多，有些行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求相對(duì)較小，因此本節(jié)將選取對(duì)供應(yīng)鏈金融需求較大的行業(yè)作為對(duì)象，然后根據(jù)所構(gòu)建的行業(yè)潛力度量模型計(jì)算所選擇行業(yè)的潛力值并進(jìn)行分析，最后為銀行和企業(yè)發(fā)展供應(yīng)金融業(yè)務(wù)提供指導(dǎo)建議。

　　4.1行業(yè)選擇及分析

　　根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2014》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，2013年間，我國(guó)GDP為568845.2億元，其中第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別為56957億元、249684.4億元和262203.8億元。同時(shí)，三大產(chǎn)業(yè)占我國(guó)GDP的平均比重分別為10%、43.9%、46.1%，對(duì)我國(guó)GDP的平均增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為4.9%、48.3%、46.8%。可以看到，不管是GDP所占比重還是對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率，第二、三產(chǎn)業(yè)都遠(yuǎn)大于第一產(chǎn)業(yè)，因此這里主要研究第二、三產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力。供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力是基于我國(guó)當(dāng)前各行業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來進(jìn)行估算的，因此本文選取2014年的行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來計(jì)算現(xiàn)金循環(huán)周期。通過查詢?nèi)f得數(shù)據(jù)庫(kù)提供的2014年樣本行業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，可得到對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率排名前十行業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期的平均值(見表1)。表1中現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)的行業(yè)，表明它們的資金流轉(zhuǎn)速度很快。由于行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期與供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力有正相關(guān)關(guān)系，亦即供應(yīng)鏈金融解決的是資金流轉(zhuǎn)過慢的問題，故認(rèn)為現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)的行業(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力較小。這些行業(yè)包括：金融業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，在后文的研究中對(duì)他們予以排除。同時(shí)，由于住宿和餐飲業(yè)主要由個(gè)體戶組成，違約風(fēng)險(xiǎn)很高，發(fā)生壞賬也很難追回，因此暫時(shí)不予考慮。考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的施工周期較長(zhǎng)，受外部因素影響較大，故也將其排除。綜合考慮以上因素，本文選取以下四大行業(yè)：制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、采礦業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力分析。4.2行業(yè)潛力估算行業(yè)集中度的計(jì)算需要查閱《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)大型工業(yè)企業(yè)年鑒》、《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《大中型批發(fā)零售和住宿餐飲企業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《大企業(yè)集團(tuán)年鑒》、及《中國(guó)基本單位統(tǒng)計(jì)年鑒》等的相關(guān)數(shù)據(jù)，來獲得我國(guó)各行業(yè)的總營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及各行業(yè)中總營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前四的企業(yè)的總營(yíng)業(yè)務(wù)收入。由于行業(yè)集中度變化隨年度變化并不大，本文的行業(yè)應(yīng)用潛力也是一個(gè)估算值，再加上所涉及的部分�嚕嘍ec.2015表1中現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)的行業(yè)，表明它們的資金流轉(zhuǎn)速度很快。由于行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期與供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力有正相關(guān)關(guān)系，亦即供應(yīng)鏈金融解決的是資金流轉(zhuǎn)過慢的問題，故認(rèn)為現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)的行業(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力較小。這些行業(yè)包括：金融業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，在后文的研究中對(duì)他們予以排除。同時(shí)，由于住宿和餐飲業(yè)主要由個(gè)體戶組成，違約風(fēng)險(xiǎn)很高，發(fā)生壞賬也很難追回，因此暫時(shí)不予考慮。考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的施工周期較長(zhǎng)，受外部因素影響較大，故也將其排除。綜合考慮以上因素，本文選取以下四大行業(yè)：制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、采礦業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力分析。

　　4.2行業(yè)潛力估算

　　行業(yè)集中度的計(jì)算需要查閱《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)大型工業(yè)企業(yè)年鑒》、《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《大中型批發(fā)零售和住宿餐飲企業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《大企業(yè)集團(tuán)年鑒》、及《中國(guó)基本單位統(tǒng)計(jì)年鑒》等的相關(guān)數(shù)據(jù)，來獲得我國(guó)各行業(yè)的總營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及各行業(yè)中總營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前四的企業(yè)的總營(yíng)業(yè)務(wù)收入。由于行業(yè)集中度變化隨年度變化并不大，本文的行業(yè)應(yīng)用潛力也是一個(gè)估算值，再加上所涉及的部分年鑒今年未有更新(如《中國(guó)大型工業(yè)企業(yè)年鑒》)，因此本文直接采用文獻(xiàn)[13](2012)中計(jì)算出的五大行業(yè)的行業(yè)集中度CR4(Xi)。將以上數(shù)據(jù)及表1中列出的各行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期(Yi)通過公式(3)～(4)分別標(biāo)準(zhǔn)化為Ui、Vi，隨后根據(jù)公式(5)計(jì)算出各行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力值Qi(其中ω1=0.3，ω2=0.7)。最終計(jì)算結(jié)果見表2，各行業(yè)按照Qi的值從大到小依序排列。此外，從表1可以看到制造業(yè)對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率最大(39.5%)，因此對(duì)其二級(jí)分類行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力也進(jìn)行了估算。制造業(yè)下的31個(gè)二級(jí)分類行業(yè)的行業(yè)集中度和現(xiàn)金循環(huán)周期值分別來自文獻(xiàn)[14]和萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)中2014年樣本行業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表。制造業(yè)二級(jí)分類行業(yè)的供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力模型的計(jì)算結(jié)果見表3，其中各符號(hào)的含義及排序方式與表2一致。

　　4.3各行業(yè)應(yīng)用潛力結(jié)果對(duì)比分析

　　表2的計(jì)算結(jié)果表明我國(guó)各行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力由大到小的排序?yàn)椋褐圃鞓I(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，以及采礦業(yè)。制造業(yè)的應(yīng)用潛力最大有兩方面原因。一方面，由于制造業(yè)的行業(yè)集中度指數(shù)為12.09%，表明整個(gè)行業(yè)處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)之中，導(dǎo)致行業(yè)的平均利潤(rùn)率偏低;另一方面，制造業(yè)的行業(yè)平均現(xiàn)金循環(huán)周期長(zhǎng)達(dá)54天，說明該行業(yè)的供應(yīng)鏈中資金流轉(zhuǎn)速度較慢，營(yíng)運(yùn)資本的利用率不高。從制造業(yè)二級(jí)分類的計(jì)算結(jié)果可以看到，制造業(yè)中供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力最大的三大行業(yè)依次為：皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)，印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)。建筑業(yè)的行業(yè)狀況與制造業(yè)相似，雖然行業(yè)集中度(21.45%)高于制造業(yè)(12.09%)，但現(xiàn)金循環(huán)周期偏長(zhǎng)(87)使其行業(yè)應(yīng)用潛力計(jì)算結(jié)果相對(duì)較大，因此這個(gè)行業(yè)也有一定的供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力。此外，批發(fā)和零售業(yè)以及采礦業(yè)的計(jì)算結(jié)果均偏低，主要因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期可以改善的空間較小，因此認(rèn)為這兩個(gè)行業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力相對(duì)較小。綜上所述，制造業(yè)和建筑業(yè)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用潛力較大，可以通過應(yīng)用供應(yīng)鏈金融服務(wù)來提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和資金流轉(zhuǎn)速度。

　　4.4對(duì)銀行和企業(yè)的指導(dǎo)建議

　　從第二節(jié)的分析中可以知道銀行比較偏向于與鋼鐵、汽車和能源領(lǐng)域中的企業(yè)進(jìn)行合作，而這三者均屬于制造業(yè)，與本文得出的結(jié)論基本一致。但值得注意的是，在制造業(yè)二級(jí)分類中得分很高的皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)等行業(yè)并沒有被銀行劃為重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。相反，得分較低的石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，汽車制造業(yè)，黑色金屬冶煉反而很受銀行重視。究其原因，本文認(rèn)為是由于銀行主要從自身利益出發(fā)，選擇從那些產(chǎn)業(yè)鏈條較為完備、已經(jīng)具有規(guī)模效應(yīng)、行業(yè)秩序相對(duì)規(guī)范、資信良好的行業(yè)入手，從而最大限度地規(guī)避不確定性風(fēng)險(xiǎn)以期獲得穩(wěn)定的收益。基于本文的研究成果，我們給銀行的建議是，在維持原有的合作伙伴的基礎(chǔ)上，可以選擇皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)中資信良好的企業(yè)來拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，同時(shí)也可以多關(guān)注一下建筑業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)中存在的機(jī)會(huì)，擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)范圍。從企業(yè)的角度來看，制造業(yè)(汽車、食品、飲料、電子產(chǎn)品、制藥)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈金融需求較大，這與本文的研究結(jié)果基本一致。但是大部分企業(yè)都忽視了建筑業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用潛力，一方面是由于銀行在這方面開展的業(yè)務(wù)本就不多;另一方面，建筑業(yè)雖然現(xiàn)金循環(huán)周期長(zhǎng)，但是有充足的初始資金作為補(bǔ)充，因此企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的需求較小。基于以上分析，我們建議制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)中的企業(yè)可以積極地參與到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中來，而對(duì)于建筑業(yè)中的企業(yè)來說，如果遇到了資金問題，也不妨考慮利用供應(yīng)鏈金融來緩解資金壓力。

　　5結(jié)束語(yǔ)

　　本文從行業(yè)應(yīng)用的角度出發(fā)，綜合行業(yè)集中度和行業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力度量模型，從而計(jì)算出各行業(yè)的供應(yīng)鏈金融行業(yè)應(yīng)用潛力值。研究結(jié)果顯示供應(yīng)鏈金融在我國(guó)許多行業(yè)都擁有巨大的應(yīng)用潛力，其中制造業(yè)最大，隨后是建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。通過將計(jì)算結(jié)果與供應(yīng)鏈金融的實(shí)際應(yīng)用情況進(jìn)行對(duì)比分析，本文建議銀行可以在制造業(yè)中的皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)，建筑業(yè)，以及批發(fā)和零售業(yè)中選擇合適的企業(yè)拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，也建議制造業(yè)、建筑業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)中的企業(yè)可嘗試通過供應(yīng)金融這一新興融資方式來尋求突破，緩解自身的資金運(yùn)營(yíng)壓力。

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