很多企業都會設置績效，績效管理也是一門技術，因為這關系到企業和員工雙方的利益�？冃Ч芾硪彩瞧髽I管理中 很重要的一部分，本文是一篇經濟職稱論文范文，主要論述了信息技術行業上市企業的資本結構與企業績效。

　　【摘要】本文以信息技術行業上市企業為例，研究了企業資本結構和企業結構的關系。研究認為，企業資本結構與企業績效存在互動效應，其中，企業資本結構對企業績效具有負向效應，企業績效對企業資本結構也存在負向效應。

　　【關鍵詞】信息技術行業,資本結構,企業績效

　　一、引言

　　戰略性新興產業對國家科技發展具有促進效用，而具有高成長性的新興企業是戰略性新興產業的代表，其企業資本結構與企業績效之間的互動關系則是我們關注的重點。在現有文獻中，企業資本結構如何影響企業資本績效并沒有達到統一認識，有學者認為企業資本結構將促進企業績效的提升(Minnick、Noga ，2010;陳德萍和陳永圣，2011);也有學者認為企業資本結構與企業績效呈現負相關系(張兆國等，2007)�；�于此，本文以信息技術行業上市企業為例，探討企業資本結構與企業績效間的關系。

　　二、樣本與變量說明

　　本文選取信息技術行業187 家上市公司2010年至2014年對外公布的財務報表數據資料。企業績效受資本結構、成長能力、股權集中度、企業規模、企業價值等因素的影響。因此，本文的模型中主要變量為資本結構與企業績效，其中資本結構用負債總額除以資產總額衡量，企業績效考慮了ROE和ROA兩個代理變量，其他控制變量方面，償債能力用流動資產除以流動負債衡量，資產擔保價值以總資產中存貨和固定資產占比衡量，股權集中度以國有股占比作為代理變量，成長能力考慮了資本積累率、凈利潤增長率、營業收入增長率、資本回報率等指標，企業價值考慮了托賓Q和市凈率兩個指標。

　　三、實證結果

　　(一)資本結構對企業績效的影響

　　表1 資本結構對企業績效的影響

　　表1報告了資本結構對企業績效影響的主要變量實證回歸結果，方程(1)和(2)分別以ROA和ROE作為企業績效代理變量進行OLS估計，而方程(3)考慮到企業的個體異質性，以ROA作為企業績效代理變量，采用固定效應模型。從回歸結果可見，資本結構對企業績效具有顯著負向影響，資本結構中負債的上升，會造成企業ROA下降約5.14%，ROE下降約3.22%，在控制了企業的個體異質性后，ROA仍受3.83%的負影響。說明資本結構信號傳遞理論并不適用于我國信息技術上市公司，該理論認為由于信息的不對稱，企業經理在選擇融資結構的同時，通過資本結構的選擇向投資者傳遞信號，企業績效好的公司通過舉借更多的負債向市場傳遞其經營良好的信息。其他控制變量方面，償債能力的提高有助于提升企業績效;資產擔保價值對ROA有顯著負影響，對ROE的影響不顯著;國有股占比越高，企業績效越好;資本積累率對企業績效有顯著負向影響;凈利潤增長率和營業收入增長率對企業績效影響不顯著;資本回報率對企業績效有顯著正向影響;托賓Q對企業績效有顯著負向影響;市凈率對企業績效有顯著正向影響。

　　(二)企業績效對資本結構的影響

　　表2 企業績效對資本結構的影響

　　表2報告了企業績效對資本結構影響的實證回歸結果，方程(1)和(2)分別以ROA和ROE作為企業績效代理變量，方程(3)考慮到企業的個體異質性，采用固定效應模型。從回歸結果可見，企業績效對資本結構具有顯著負向影響，資本結構中負債的上升，會造成企業ROA下降約5.14%，ROE下降約3.22%，在控制了企業的個體異質性后，ROA仍受3.83%的負影響。說明經營績效較好的企業較少使用負債融資，這一結果符合優序融資理論，由于企業的經理人比外部投資者更加了解企業經營的真實情況，為了傳遞企業經營狀況的有利信息，最為穩妥的融資方式是通過內部融資，這樣不僅可以保障原有股東的利益，還能夠避免因為外部融資而導致的市值下跌。其他變量方面，償債能力對資本結構有顯著負影響;資產擔保價值對資本結構有顯著正影響;國有股占比有助于提高資本結構，但考慮企業異質性后便不再顯著;資本積累率對資本結構有顯著負向影響;資本回報率對資本結構有顯著正向影響;托賓Q對資本結構有顯著負向影響;市凈率對資本結構有顯著正向影響。

　　四、結論

　　本文研究發現我國信息技術行業上市企業資本結構與企業績效存在互動關系，企業資本結構對企業績效具有負向效應，而企業績效對企業資本結構也具有顯著的負向關系。我國信息技術行業上市公司使用于優序融資理論，而不符合資本結構信號傳遞理論，因此分析我國上市公司時不能夠直接套用國外相關理論，應該結合我國實際情況展開分析。

　　參考文獻：

　　[1]崔學剛，楊艷艷.我國中小企業融資需求與資本結構選擇研究――基于中小上市公司的實證檢驗[J].北京工商大學學報社會科學版，2008.

　　[2]張益明，張志華.中小上市公司資本結構、公司治理與企業績效[J].山西財經大學學報，2011.

　　經濟職稱論文發表期刊推薦《國際金融研究》主要介紹和分析國外金融界的發展情況和趨勢。主要欄目有時評、理論園地、環球金融、國際銀行業、中國金融觀察。國外銀行經營與管理、金融市場、金融科技、海外文獻、新書評介、大事記等。讀者對象為金融工作者及相關專業的高校師生。有英文目次。